Примат спекуляции на современных финансовых рынках
После финансового кризиса 2008 года, G20 ясно сигнализировала, что принцип «меньше (регуляторного влияния) – значит больше» ( «less is more») не действовать по регулированию финансовых рынков в сфере кредитования потребителей, секьюритизации (securitization – превращение неликвидных активов, займов, ипотек и т. п. в ликвидные ценные бумаги, которое осуществляется владельцем путем группирования неликвидных активов с подобными параметрами и выпуска соответствующих ценных бумаг, обеспеченных пулом данных активов с целью получения дополнительных средств или устранения неликвидных активов со своего баланса), в сфере «переупаковка» рисков инвестиционными банками (repackaging – например: распределение ценной бумаги на элементы – проценты, основная сумма, варианты, с целью дальнейшей продажи этих составляющих в качестве самостоятельных финансовых инструментов), а также в плоскости надзора за деятельностью профессиональных инвесторов и спекулянтов в процессе биржевого трейдинга различными финансовыми инструментами.
Вышеуказанное обосновывает острую необходимость осуществления комплексного научного анализа проблем инвестиционной дисфункциональности современных финансовых рынков. Ведь несмотря на то, что в последние годы данная проблематика находится в центре международного внимания как законодателей, так и ученых, многие ее аспекты остаются нерешенными до сих пор, а бурное развитие алгоритмического (высокочастотного) и в основном гиперспекулятивного биржевого трейдинга, порождает новые угрозы выполнению финансовыми рынками их базовой, инвестиционной, функции.
На нынешнем этапе глобального спада экономической активности, регуляторы ведущих экономик мира стремятся найти эффективные механизмы перенаправления капитала из краткосрочных и обычно спекулятивных стратегий к стратегиям долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики. Для тех, кто специализируется на получении выгоды от краткосрочных (спекулятивных) стратегий соответствующее изменение станет достаточно болезненной. Однако в долгосрочном периоде времени, такая политика позволит бизнес-моделям адаптироваться и стать общественно а не индивидуально полезными (экономическими, а не хрематистичнимы).
Необходимо отметить, что фундаментальной целью финансовых рынков является эффективное размещение капитала. Затраты на финансовое посредничество только тогда могут считаться оправданными, когда они должным образом удовлетворяют потребности реальных потребителей и поставщиков соответствующего капитала. Таким образом, регуляторы должны серьезно пересмотреть и подвергнуть сомнению полноценность тех современных финансовых инструментов, сделок и систем биржевого трейдинга, которые не способствуют продуктивному использованию капитала.
Существует множество определений современного инвестирования, как долгосрочных спекуляций, а спекуляций, как краткосрочного инвестирования. Однако, инвестирования и спекуляции различаются не только и не столько по критерию временного горизонта. Основываясь на симметричном доступе к информации, на транспарентной и упорядоченных финансовых рынках, – инвестирование создает партнерство между корпорацией или другим юридическим лицом, получает финансирование и инвестором – объединяет их как в успехе так и в неблагоприятных условиях. Прирост стоимости, которую получает инвестор, зависит от состояния дел в реальном секторе экономики. Инвестор и владелец контрольного капитала выигрывают или проигрывают вместе. Спекуляции, с другой стороны, является игрой с нулевой суммой, в которой деньги, заработанные спекулянтом является потерями другой стороны соответствующего соглашения (в т.ч. эмитента) и наоборот.
Понятно, что финансовый кризис сыграла роль в инвестиционной анемии первичных финансовых рынков, однако проблема старше финансового кризиса 2007-2008 годов. Исследование, проведенное департаментом финансовых рынков Франции и опубликованное в 2005 году показывает, что фондовые рынки ведущих экономик мира не выполняли своей функции аккумулирования капитала даже в первой (докризисной) половине прошлого десятилетия, а в США, через фондовые рынки выводилось больше капитала из экономики, чем вводилось в нее, что генерировало тем самым чистое негативное влияние.
Пристального внимания регуляторов требует и система риск-менеджмента, которой пользуются участники современных финансовых рынков. Как показала недавняя финансовый кризис, есть существенные ограничения по использованию деривативов для хеджирования макроуровневых рисков: финансовая система, которая стремится застраховать любое капиталовложения в любой период времени нереальна (приобретает признаки фиктивной).
Хеджирования иррациональных рисков глобальных инвестиционных банков, а также попытки найти способы страхования макроуровневых рисков, порожденных бесконтрольностью массовой микроуровневых иррациональности краткосрочных Максимизатор собственной выгоды, породили современный рынок деривативов, размер которого в наши дни примерно в 12 раз превышает объем мирового ВВП. С учетом того, что на начало 2011 года объем мирового ВВП по данным Всемирного банка составлял 76300000000000. долларов США, речь идет о такой объем современного спекулятивного рынка деривативов, который достиг астрономической суммы, величина которой составляет более 900 трлн. фиктивных (не обеспеченных) долларов США.
Вышеуказанное показывает, что глобальный рынок деривативов также не используется по своему прямому назначению (в целях хеджирования инвестиционных рисков), а у первую очередь механизмом, который генерирует невероятные объемы спекулятивных (фиктивных) денег.
